东契奇迎来二十赛季出色发挥，瑞士队观众热烈欢呼！

　　我们曾经对黄金投资者中明显存在的特殊分歧做过评论：金价下跌越低，那些购买实物黄金的投资者就会买入更多的黄金(依据传统经济理论，他KU体育免费下载们这样选择是没有问题的)，而喜欢以基金形式购买“纸面”黄金的小部分投资者则会在金价刚开始上涨时买入。而讽刺的是，金价和大宗商品价格几乎同时达到顶峰。是否这些与追逐涨跌预测的算法相关，亦或仅仅是一个笨拙的“投资”新常态？我们无从得知，但我们所知道的是，继英国脱欧引发黄金抢购潮以来，现在交易所交易基金(ETF)的全球黄金持有量已经突破2000吨，创2013年6月以来的最高水平。

　　同样让人感到好奇的是，相比简单的实物购买黄金，“纸面”黄金购买量对黄金价格的影响有多么巨大。在金价终于开始其新一轮的斜线上涨前，过去的一年的时间里，黄金实物交易虽然一直持续不断，但是金价却几乎没有变化，始终维持在1100美元/盎司左右。

　　据彭博社数据显示，周三黄金交易基金的持有量上涨4.KU体育官方在线入口1吨至2001.KU体育网页版4吨。这一数据高于中国大消费者和央行买家近几个月所持有的黄金储备(事实上，中国黄金持有量远高于此，但中国愿意用这个数据来代表官方持有量的一部分)。最新增长是自2009年SPDR Gold Shares单日最大涨幅以来黄金交易基金最大的一次。

　　黄金交易基金的持有量上涨超过2000吨

　　今年全球基金资产飙升37%，随着经济增长放缓、欧洲日本实行负利率以及美联储表示可能不会实行加息政策，基金价格涨至两年的高位附近。上个月英国公投决定退欧也进一步推动金价上涨。

　　投资机构GoldMoney托管人和投资服务副总裁约翰·巴特勒(John Butler)表示，投资需求一直很强劲，很多“大块头”一直在ETFs的房间里(形容黄金交易基金的高涨)。其实我们已经到了心理价位的临界点，在2008年的时候投资者们经历过的风险正在重现。由于投资者的需求强烈，使得投资机构GoldMoney一直在努力跟上投资者的节奏。

　　根据WFC的数据显示，ETF持有的投资组合结构中，在超过2000吨的投资结构中，中国就占据了1808.3吨，虽然这个数据可能不够专业(或不准确)，但是从中也能看出黄金热潮的走向。同时，这个数据(2000吨)是瑞士持有黄金的两倍，约是美国黄金持有量的25%。

　　金价二次上扬的基本原因很简单：即美联储对收紧政策的必要性正失去信心，联储官员们正面临着其国内外经济增长前景不确定性的影响。在欧洲，因对意大利银行业日益呈现出的疲态所担忧，外界推测欧盟可能会实施经济刺激措施。最终，当负利率在全球成为常态，黄金名义上的零收益率实际上会成为投资者们更好的选择，因为许多发达国家所发行“债券”目前收益率停留在负数层面。

　　悉尼的投资研究公司Fat Prophets资源分析师大卫-伦诺克斯(David Lennox)表示：“当众多国家的央行倾向于可能近一步实施QE(量化宽松)的话，包括美联储中立的态度，这都无疑有利于金价的上扬。”更为麻烦的是，一些银行分析人士一直看涨黄金，据瑞银7月5日的一份记录显示，它将黄金短期目标价位从此前的每盎司1250美元上调到了1400美元。新加坡华侨银行集团(Oversea-Chinese Banking Corp.)也认为金价有增长至1400美元的潜力；高盛也提高了金价3、6、12个月的价格展望。荷银外汇与贵金属分析师Georgette Boele将金价本季度末的价格展望上调了75美元至每盎司1425美元。

　　这意味着金价在接下来的几周内或许会持续上涨，但在金价迎来重新定价前仅仅是时间问题，就像2011年9月份那样，当时国际清算银行不遗余力地打压金价，并且打断金价任何上涨的势头。一旦金价上扬的势头消失，购买就会产生，这对那些要求实金交易的买家来说是一个好消息，因为相较债券迅速贬值而言，他们肯定会选择更为安全的投资方式。